网易二次上市进程曝光，信任危机下互联网中概股加速回归

时间：2020-05-06 06:28:13 来源：作者：网络

原标题：网易二次上市进程曝光，信任危机下互联网中概股加速回归

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算上此前被曝光的京东、携程和百度，网易在5月5日也成为传闻中，向港交所提交二次上市申请的互联网企业之一。尽管网易方面向北京商报记者表示：不予置评，但由于已有阿里回港二次上市的先例，业内人士普遍认为，推进二次上市的中概股中确有上述互联网企业之名，加速回归的原因，则与瑞幸引爆的中概股危机不无关系。

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神秘的回归历程

5月5日，根据知情人士向媒体透露的消息，“网易已经秘密申请在香港二次上市，股票发行最快可能在今年下半年进行。发行规模和时间表等细节尚未做出最终决定”。对此，网易方面向北京商报记者回应：不予置评。这与4个月前，网易被曝与港交所就二次上市进行洽谈时，“没有回应”的态度异曲同工。

网易成立于1997年，2000年网易在美国纳斯达克上市，目前主要业务包括游戏、电子商务、互联网媒体，以及在线教育和音乐等。按照5月4日收盘时的股价计算，网易总市值425.6亿美元。

网易二次上市之所以引发多次关注，不仅因为它是中国老牌互联网公司，还因为近期有关互联网企业回归的新闻密度。

4月29日，有消息称，京东以保密形式在香港提交二次上市申请，京东可能出售最多约5%的股份，预计最早在6月挂牌。更早之前的消息则具体到，京东已经聘请瑞银和美银安排上市的相关事宜。对此，京东方面表示不予置评。

在同时期的百度、携程回港二次上市的传闻中，当事企业也均保持沉默。按照知情人士的消息，百度已在香港招聘了对接机构的负责人，并接触了些在港大型机构。百度计划回归有一段时间了，进度可能比携程等更快。

百度、京东、携程都属于中国互联网头部企业，分别在2005年8月、2014年5月、2003年12月登陆美国资本市场。以5月4日收盘时股价计算，百度市值327.7亿美元、京东620.5亿美元、携程142.6亿美元。

信任危机或成导火索

尽管传闻主角不予置评，但业内人士普遍认为，上述互联网企业二次上市不是空穴来风。2019年11月，阿里在香港完成二次上市，为同行们已经趟出了一条路，且在阿里二次上市的进程中，坊间传闻的准确性也为网易、百度等回归的真假提供了参考。

按照港交所的上市规则，回港二次上市门槛不低，首先是要在美国、英国上市，其次市值不低于400亿港元（约52亿美元），或市值不少于100亿港元（约13亿美元）以及最近一年度收益至少10亿港元（约1.3亿美元）。

据不完全统计，目前在美国上市的中概股约247家，市值超过400亿港元的有18家，网易、百度、京东、携程在此名单中。

一般来说，企业进行二次上市有多重目的，包括募资、对冲融资渠道风险和象征意义等。在比达分析师李锦清看来，网易等几家互联网企业回归，都有上述的考量。早在阿里完成二次上市时，业内人士就预测，阿里将带动其他美股上市公司到香港二次上市。百度等企业也曾明确表态愿尽快回国上市。

这次多家互联网企业集中回归的特殊点，还在于2019年底至今，瑞幸、爱奇艺等遭遇海外机构做空，中概股正陷入信任危机。

凡德投资总经理陈尊德告诉北京商报记者，“这次多家互联网企业推进二次上市，跟做空事件有一定相关性。一般企业被做空后，短期内估值和流动性都会下降，企业考虑到估值和股东退出的需要，会寻求第二个地点上市。不过近期的做空事件，对整个海外的中概股估值体系的影响不会太大”。

不必完全撤离华尔街

事实上，中国互联网企业从华尔街回归中国资本市场，早有先例。2015年以来，360、完美世界、巨人网络、盛大游戏（现更名为盛趣游戏）、空中网、创梦天地、中手游、畅游都已从海外退市。这些企业大部分回归A股，有的选择了香港资本市场。

上述从美股退市的互联网企业，在解释退市原因时，无一例外的提到了被低估。

“之前，中国互联网企业因为资本架构和盈利要求，大部分选择了美国资本市场。其实这些企业的主要业务仍在中国，这容易让海外投资者低估”，李锦清说。

在重新上市后，中国互联网企业的市值普遍上了一个台阶。以从美股退市回归A股的360和完美世界为例，2018年360退市时市值100多亿美元，截至4月30日A股休市时，360市值1262亿元（178.7亿美元）。完美世界2016年退市时，市值9.5亿美元，截至4月30日A休市时，完美世界市值约612亿元（86.7亿美元）。

值得注意的是，上一波从美股回归的互联网企业，是完全从华尔街退市，而近期身处二次上市潮的企业，并没有彻底斩断与美股市场的联系。

“拿360为例，退市时100多亿美元市值，私有化操作起来是相当难的，需要调动好几个大财团才能够完成。可想而知，现在网易、百度等要从美股撤离的话，资金筹备的难度更大”，陈尊德解释。

在他看来另一个原因在于“虽然网易、百度在美股相对被低估，但是流通性不错，没有必要完全从美股撤离。像阿里一样，在两地上市更好”。游戏网