大摩、中信等国内外投行看好阅文人事调整，首日最高涨18%

时间：2020-04-29 17:57:44 来源：作者：网络

原标题：大摩、中信等国内外投行看好阅文人事调整，首日最高涨18%

在4月27日，阅文宣布现任联席CEO吴文辉、梁晓东为代表的部分创始管理团队荣退，现任腾讯集团副总裁、腾讯影业首席执行官程武出任阅文集团首席执行官，腾讯平台与内容事业群副总裁侯晓楠出任阅文集团总裁。

阅文在公告中明确表示吴文辉等部分高管团队成员决定“荣退”，吴文辉也在内部邮件和朋友圈中印证了退休的想法，腾讯与阅文也对吴文辉团队过去几年的表现总结为“开创性贡献”。这也使得网上所传的吴“另起炉灶”说法不攻自破。

吴文辉团队是毫无疑问的网络文学行业最资深从业者与奠基人。网络文学一般被认为诞生在2000年后，如今算来已走过近20年；吴团队所创办的起点中文网也已经十八岁，并仍旧是阅文最有价值的资产之一。

而网络文学即将开启第三个十年的时候，整个数字阅读乃至背后的整个数字内容行业，都正在发生更剧烈的变化，即便是具备明显规模优势的阅文也正在面临挑战。网络文学在过去二十年形成的打法能否在今后继续保持高效，是市场都在问的事情，也都期待阅文能给出答案。

缔造网络文学早期辉煌的吴文辉团队卸任，腾讯互娱出身的程武与腾讯开放平台业务出身的侯晓楠接掌阅文，本身其实就是这场变革中最有象征性的事件。

腾讯团队接手阅文消息流出后，包括花旗、摩根士丹利、富瑞（Jefferies）等投行均发布报告表达对新管理团队的看好，尤其期待新管理团队能够更好地推动阅文与整个生态的联动协同。阅文股价也在4月28日大涨14.4%收盘，当日最高涨幅一度超过18%，投资者用真金白银表现出阅文新管理团队的认可。

花旗、大摩等机构普遍表达对新任管理层的认可

阅文宣布更换核心管理团队后，中信建投证券在28日上调阅文股价至40.6 港元。在报告中信建投证券认为：腾讯管理层的入驻极大地提升了其对阅文的掌控力，无需质疑的是阅文将更深地与腾讯生态进行融合，腾讯生态对阅文的进一步整合有望强化其产品价值，我们期待腾讯在影视、动漫及游戏等领域与阅文的进一步联动，看好阅文的长期发展。

中信建投证券表示：“尽管免费模式的兴起对原有网文市场造成了一定冲击，但我们认为免费阅读市场对阅文系付费阅读领域的影响相当有限，两类人群重叠率较低。此外付费阅读这一IP变现渠道相当有限，《庆余年》、《诛仙》等影视剧改编已经被市场证明是一条可行之路，而阅文与腾讯音乐合作的有声书项目也正在推进。”

机构普遍认同的一点是阅文将更加紧密地与腾讯生态融合在一起，另外则是期待阅文在收入结构方面的变化。

花旗银行在报告中表示腾讯的团队控制阅文的业务营运后，可促进阅文及腾讯在知识产权孵化方面有更层的合作、改善与腾讯庞大用户量的连接，以及利用腾讯的技术及定位能力引入新的创新业务模式；透过与腾讯在整体数码内容资源上有更多整合，可改善阅文变现机会，提升广告收入机会。

国际投行Jefferies认为，高管变化对阅文发展来说是一个里程碑，阅文正朝着跟腾讯加深合作的新阶段发展。未来期待看待阅文集团的升级：第一，通过加强IP产权孵化，加快知识产权发展；第二，加强阅文与腾讯产品之间的合作；第三升级商业模式，特别是未来在新技术与产业互联网等跨界探索上。

网络文学的第三个十年，行业正出现底层变革

阅文换帅，其实有个非常大的背景，就是网络文学行业底层正在发生变革。在4月27日同天公布的阅文2019年报中，阅文也向投资者阐述了其所观察到的行业变化，例如：短内容兴起对长篇文学作品带来的冲击；后端改编市场面临的政策不确定性等。

网络文学在其第三个十年，正面临着底层变革，变革为所有人带来挑战与机会。即便是阅文这样的行业龙头，必然会面临挑战。

在近两年中，基于新商业模式的数字阅读渠道逐渐出现，包括头条、趣头条甚至曾经的盛大系；同时短视频为代表的短内容兴起，对阅文所擅长的精品长内容也提出挑战。迎接挑战的不仅有阅文固有的网络文学生产平台，也包括于2018年正式成为阅文资产的新丽影视。

面临变革的阅文，必须需要做出与母公司腾讯2018年930战略升级时一样的选择，就是从人员到业务去全面拥抱变革。

阅文在业务层的变革

在阅文的公告中，新任CEO程武明确提出阅文的变化方向是从“最大的行业正版数字阅读和文学IP培育平台”向“更强的文学内容生态”升级。

并提出三个切入点，分别是：内强核心，实现IP培育能力升级，夯实自身基础并加速跨业态开发，推动IP更快成长；健壮平台，实现连接能力升级，通过整合阅文旗下多个产品平台与腾讯丰富的产品平台和流量优势；外展空间，在保持巩固既有付费阅读模式的基础上，通过业务模式升级，在拥抱新技术和产业互联网层面打开更多元的价值空间。

[企鹅生态]对此的理解是阅文一方面非常认同过去在付费阅读、生产有价值IP作品的既有表现，同时阅文必须去尝试更多的内容生产方式、内容输出渠道和变现模式。更重要的一点是，阅文必须更加紧密地与整个腾讯内容生态结合在一起，更好利用腾讯的资源同时，也为腾讯各种数字内容输出更多有价值IP。

在年报中，阅文也对新任管理层会做的一些事进行了明确阐述，包括已经在做的：推出基于新商业模式的阅读服务，并已经在手机QQ及QQ浏览器推出，发布独立的飞读App；加深阅文与微信读书App的整合，并培养微信读书用户的付款习惯；做古装电视剧的版权外，也授出未面临延播问题的都市现代剧及动画剧集的版权。

新任管理层要做的：培育及扩大我们的文学创作平台和消费社区；发展新丽传媒在影视剧制作公司方面的领导地位；加深我们与主要分销和内容合作伙伴的关系。合作涉及手机QQ、QQ浏览器、微信读书、腾讯新闻、腾讯视频和腾讯游戏等产品。

为什么是程武接任阅文CEO？

其实对于熟悉腾讯与阅文的人来说，由程武接任阅文CEO，是件顺理成章的事情。程武接任阅文CEO，也得到投行、网络文学行业和媒体三端的普遍认可，这样的一致认可，其实在业内是比较少见的。

原因是一方面程武本来就是阅文能够整合成功背后的关键角色之一。在2013年时程武曾经担任腾讯文学董事长和腾讯文学首席执行官，腾讯文学整合进阅文后，程武也曾担任阅文董事；

程武于2009年加盟腾讯，现任腾讯集团副总裁和腾讯影业首席执行官，并负责集团的市场与公关部以及腾讯互动娱乐事业群的市场营销部。

另一方面，出身自腾讯互动娱乐事业群的程武也是国内数字内容行业最资深的从业者之一，其主管的影视、动漫、游戏等业务与阅文集团有非常多联动。程武是2019年大热剧集《庆余年》背后的打造者之一，是腾讯内部最懂数字内容并拥有一线业务经验的管理人员。

同时在腾讯内部，程武还有个非常特殊的角色，就是腾讯泛娱乐战略的提出者。腾讯数字内容在2010年后由游戏逐渐扩展到文学、动漫、影视、音频等内容形态，也是沿着泛娱乐战略的思路走。