财富管理专场论坛:新时代,资产配置策略及财富管理能力建设

在起源多元化财富保值增值的情况之下，资产管理机构如何满足人们要求，逐渐成为很多人关注的话题。1月31日下午融资中国年会的财富管理专场论坛上，嘉宾们提出了自己的见解。

参会嘉宾有：胡鸿杰 华设财富首席策略官；洪曦 民生银行私人银行资深投资顾问；景一 汉景家族母基金总裁；任磊 坤融财富总裁；；任杰 大唐财富联席总裁；宋亚杰BU财富CEO。

以下为论坛全纪录：

主持人于帅：很荣幸受到融资中国的邀请作为论坛的主持人。我先讲一个我自己的一直在面对的情况，总有一些刚毕业的，或者各行各业的人跑来问我。小于，你看我转行做投资怎么样，或者我转行做金融怎么样。有的时候面临这些问题的很无奈，好像大家觉得金融、投资特别光鲜很赚钱。

其实如果按照一般行业去比，你做PE可能赚两三倍，做VC，或者做天使可能赚的更多。但是可能很多人，或者绝大多数人没有看到真正投资失败的那个比例相会会高。在美国风投失败率70%以上，中国在90%甚至95%以上，证明即使是一个专业做金融做投资的机构，它本身的失败率也是很高的，也是有很多的钱每年打水漂，这就引出这么多专业性的方面，我们自己的钱，怎么样能做到真正的保值增值。我个人的观点就是把专业的事交给在座的专业的人专业的机构去做。我就长话短说，让各位先介绍一下自己的机构。

胡鸿杰：感谢于总，尊敬的各位来宾，以及各位嘉宾大家下午好，我代表华晟财富非常感谢参加此次的论坛，华晟财富资产规模300亿左右，有五大板块，资产管理、财富管理、金融科技、商学院、和类金融（音）。我们涵盖所有上市公司、VC、PE和金融机构。我们华晟属于一家非常年轻的管理机构，这里多多仰仗各位的支持，并且多多提供帮助，谢谢大家。

洪曦：谢谢，我来自民生私人银行的洪曦，我今天来这儿一个是非常感谢主办方的邀请，我自己在这儿的言论只代表我自己，谢谢。

景一：各位好，我是景一，我们做两件事，财富管理，国内很多优秀的第三方财富管理工作，我们投资了十几家，在座的有很多间。私人银行，我们做的还不太成熟，中国界很稀有的家族办公室是第一件事。第二件事，我们投资国内将近80多家基金，与我们股东一起，所以我们认为我们做直接投资，是我们非常敬畏的，所以我们做母基金，我们办法家族办公室做资产配置，一边做家族母基金做资产管理，谢谢。

任磊：各位嘉宾，大家下午好，我是来自于坤融财富公司，我们以产业为主，投资为辅助一。金融方面做两方面，财富管理和资产管理。在产业投资，分成五大领域，新零售、大健康、自己的基地，自己的影视文化基金以及科技文化公司。今天非常有幸受到融资中国主办方的邀请沟通和大家讨论未来的发展趋势，谢谢大家。

任杰：大家好我是大唐财富的任杰，非常感谢融资中国的邀请，大唐财富是第三方财富管理公司，我们主要业务聚集一帮的专业的人做专业的事。我个人原来在银行私人银行工作过，刚刚洪总来自民生私人银行。我们财富管理做的就是财务和私人银行。在过多年从业经验里边，我发现其实从全球的概念来看，从事这项业务有好几个机构，比如从零售银行成长起来的私人银行，比如说国内的四大行，海外的花旗汇丰，发展一定阶段之后自然会有这样业务的产生。第二个成长路径是有券商和投行成长起来的，比如高盛也有自己的高端理财库。我发现其实在中国，我们在座的除了民生私人银行都是市场化的财富管理机构。财富管理私人银行业务是我们唯一的一项业务，希望以我们专业人士专业能力服务中国的高净值家庭的境外的财产，谢谢。

宋亚杰：各位来宾大家好，我是来自BU财富的宋亚杰，我们BU财富是一家新成立不是特别长的财富管理管理公司，我们由巨派投资每股上市公司原创始人（胡天阳）先生BU集团，联合发起的一个新兴的青年的类似投资的联合体，囊括的杉杉控股、中募（音）股份和刚刚上市的正荣（音）资产，是一些顶层的企业，我们希望产业的产城融合作为我们的导向，为财富顶层提高独到的服务当成我们使命和远景，我们希望为我们客户真真正正做好他整体的资产配置的同时，帮他财富保值增值的同时，去把他的生活，他的各个纬度领域的需求和方方面面都照顾到。不仅大到移民，大到海外游学包括海外置业小到米其林餐厅预定等等，主要是国家倡导的美好生活与此相关的，我们把我们财富管理和对行业投资管理能力深度的契合，为我们的客户真正带来生活层面的体验，谢谢大家。

主持人：感谢各位的到场，我这边单刀直入，我本身不是专门做资产管理领域的，我一直对资产管理财富管理机构充满了好奇。我们财富管理机构专业能力，或者在咱们领域有哪些亮点的东西让咱们脱颖而出，这是想跟各位需要了解的。任杰总先说说您的想法。

任杰：任杰：感谢主持人，像你说的，我们其实刚才也介绍了公司的主要范围，面向的也是同一个市场。目前来看我们对国内市场高净值人群需求分析发现，他们在岸资金和离岸资金配比，越高客户资产配置越大。我先说一下国内我们如何体现财富管理公司的专业能力。其实我们主要做的业务分为两块，非金融那块是高端体验性质、服务性质的高尔夫、医疗等这些服务。主体部分是金融资产的服务金融资产就是资产管理，每家公司都会有一些产品以代销的方式，以一定的资产配置的模型，以一定的整个配置的理念提供给客户。

我们大堂财富也是基于过去6年，我们成立6年的业务发展，开发了一个所谓的财富三阶的模型。第一步把客户资产分成三种资产，一类防御性资产，一种市场化资产，一种金融性资产，这是第一步顶层设计定框架。第二步结合宏观经济的分析，大量资产的研究和金融理论，第二步叫做市场分析定策略，每个解读大堂财富研究院会发布季度资产配置研究报告，指导客户进行资产配置的季度的观点，最后落实到产品。第三步，我们叫做量身规划定方案，这是模型的最后一步。量身规划体现到两点，一个是客户的分析，根据他的年龄家庭情况，处于什么人生生涯阶段。第二我们具体的产品，他所在的经济周期和监管环境是怎样的，加上前面分析的结果最后给客户一个资产配置的方案，这是我们体现公司或者财富管理机构专业能力的方面。

说到产品，因为今天主办方提到讲产品投掷华范围的观点，我之前也有一些准备。其实投资品的话，同质化我们怎么定义这个产品。如果从产品底层的资产和法律载体来说，同质化很重要的。我们财富管理公司如果把市场分为三个层次我们是在最上面的层次，是给客户配置产品的。第二是创设产品的，比如基金公司，资产管理公司，他们在合规的框架下，在监管环境里边创设了计划，资产管理计划和契约基金等。最下面是商业银行和券商增设的一些东西。在第三层，各个财富管理利用自己专业团队专业的能力去体现配置里边的差异化和专业性。前两个层面不完全是同质，我们在选产品的时候，除了大量的资产和产品载体之外我们可选的东西还很多，比如选管理人，选交易对手所在的行业，交易对手的资质，还有产品设计中的结构变化。

在监管新规出来之前，我们第二层产品创新是非常活跃的，出现了很多所谓的产品现套和结构化的创新。但是所谓的新的监管政策出来之后，我们第二层新的创新和新的产品结构的创设会比较少，真正的产品会变得越来越简单，真正的回归本源这对投资者来说是好事，我们也欢迎新的政策的出台。我相信随着监管新规和后续其他政策的进一步落地，第一层和第二层的市场会越来越规范，要作出不一样的专业化脱颖而出的财富管理机构，就会落在第三层专业团队专业模型专业理念的配置，体现出不一样，从而在市场中脱颖而出，这是我的观点，谢谢。

主持人：谢谢任杰总，刚刚提到了现在资产管理产品是非常多的，不管基金类，还是其他的都是有很多很多的，其实里边有一大类FOF母基金，这块我听景总也提到了，景总你帮我们分析一下母基金方面的观点。

景一：谢谢主办方，主持人，言简意赅我觉得有三个结论。第一，市场上大部分母基金都是没有钱的。第二，市场上大部分的基金都是不赚钱的。第三，市场上大部分的家族办公室都不是家族办公室。我认为，这就是在座的各位，我们这一帮所谓专业人士的机构。

从母基金角度如何把握我们大概分析一下。第一，我认为去伪存真。什么没有机会，什么有机会。比如我们从天使，我们有真格、红杉等一系列的基金投给我们，第二，按阶段走我们很难走出来，所以我们按领域走，我们在医疗领域就医疗基金，按产业走，会比按阶段走有机会。

第三，继续往这个方向走可能有更大的机会。我们认为股权投资，像我身边这几位专家一样，以一个非常非常巨大的不良资产市场。我们身边的机构投资的股权，我们身边很多的家族投资的股权，我们身边政府投资的股权，还有在座以及不在这儿，在大街上的高净值的人也投资了股权，这些伙伴根本不应该投资股权市场。我们愿意做这个市场最大的，最快的，最好的接盘侠。我们用一个模型来分析以LP份额转让为主，我们把退出分为四个路径，投入分为四个路径，退出的路径，先要想家族或者是客户为什么要退出，以这个基金投资的非常糟糕我们也不会接盘。第二有特殊的投资需求，比如他要移民了等等。第三，他遇到了特殊的危机。第四一些政府金融机构的退出。接盘又分为四种方式，第一种是（英文），之前有一些财富管理公司，不像在座的那么专业，曾经出现过这样的事情，他告诉投资者，这个基金的收益率内部是79%，分为334，先到30%再到30%，再到40%，你才会跟客户讲。

举例景总，这个基金应该可以赚这么多钱，客户上我想投但是没有那么多钱怎么办，你才告诉他你只要投前30%，后面的钱会赚回来的，这是一个天大的笑话，结果那个基金，那个LP一个亿被我们所受让，哪一个亿最后打了非常大的折扣，我们拥有了这样的权益，大家有这样的需求可以找我。

第二，全部出资。第三引导基金出资。第四很多优秀的管理愿意跟专业的团队支持他，当我们可以解决流动性的时候，又能结合超额利润家族基金的市场，借力母基金的市场就来了，谢谢。

主持人：感谢景总，说到专业能力，相信民生银行的专业能力在我们圈子里也是毋庸置疑的，请洪总分享一下民生银行在财富管理机构专业能力的一些看法。

洪曦：谢谢主持人，因为我做私人银行差不多有十年了。我觉得民生银行最大的优势就是创新。民生银行私人银行做的还是很有特色的，我得财富管理是这样理解。首先是一个框架，有三个层次，首先最顶层是法律，因为我在设想，我们说中东的富豪，我怎么做。比如说包括国家的经济，包括各国的金融市场的规则，信用排序等等，最重要的首先是法律的案件，就是家族身份管理，所以我们在跟客户沟通的时候，其实我们首先去做的时候，我们想了解高净值客户，他们在法律框架下的安排。

比如我们经常做这样的联系，比如一个王先生，我们找出15个风险点，对每个风险点发生概率做一个判断，加上对事业和财产的冲击做一个判断，完了在期望值里边列表，我们找出风险点。最重要首先是做一个安排，就是法律上，我们用的最多的是信托，当然是双托。其次是保险，在座的可能不太了解，它其实是广义上的委托人和受益人，你通过投保人和被投保人，受益人的安排，可以解决很多的问题，这是第一个层面的，首先是法律方面。

第二个层面是资产管理。比如说你的收益，一个家族91%来自于资产配置，之下才是产品，之后我们看到他的风险偏好和其他信息才会上产品管理。在你下筹码的时候平衡这之间的过程，我们认为，我个人认为，所有的收益是来源于你的风险报告，如果没有风险的话是不可能的。所有阿尔法是非常难找到的，所以我在找的就是找最顶端的，我要能感知他不同的阿尔法的信息和其他方面的信息。

其实在世界上，因为我们在不确定的世界中，所以任何一个策略都是有能量限制的，大的就会造成所谓的拥挤问题并发生系统性风险，所以在不同的方面，我们老板提出来一个五步公（音）做法，从客户开始到客户提建议书，来回密切的沟通最后完成个性化，之后执行等等这样的过程，我觉得对产品的亲身了解是非常重要的。真正的非金融服务是获客和维护客户的手段。

比如这照片很奇怪，组委会找我的时候我没有，这其实是给客人做，这个客人品牌在美国，是做模特的牌子的一个照片，以我们私人银行的严谨来说这不太合适。我想说的财富管理是一个很深的领域，运用所有的东西都是不过分的。其实我是学数学的，我第二学位是经济管理，第三个才是MBA，我的工作是培训各分行的私人银行中心，我带投顾。还有超大客户，因为年轻人是很难沟通的。比如现在主流的超级客户可能都在50岁左右，最大的是70岁，你不可能30岁跟55岁的仍去谈，很多需求你可能探测不到，我就说这么多，谢谢。

主持人：谢谢洪总，您的照片很时尚，但是很强调，但是你张嘴讲的东西又很专业。刚刚各位大咖聊到了，我们财富管理面对的产品是很多元化的，在多元化的情况下财富保值增值如何实现。胡总你分享一下你的看法。

胡鸿杰：我言简意赅的和大家阐述一下我的观点，回顾一下2017年，实际上2017年全球的整体经济数据，包括各种资产的表现是远高于2017年初的对各类资产的预期。但是2017年，财富管理行业又是监管的一年，我相信各位可以明确的感受到监管层发布了一系列的监管文件，监管政策，针对于降杠杆去通道等等所有监管意见。对于财富管理行业，现在面临是一个又美好又艰巨的时代。从美好角度而言，从数据上看，全国范围内，家庭资产可投资超过一千万以上的家庭突破了300万，每年这个数据以非常高的速度在递增。可以说依照三到五年前简单的市场上信托资管、信托类产品作为产品导向，为高净值客户做资产配置的时代已经过去了。

其实我们现在高净值客户，他以家庭以企业作为核心，他们的需求在不断的提升。作为财富管理机构如何顺应经济变化，改变自己的产品结构，在各类资产中除去原先的房地产和征信和其他之外匹配高净值的需求，这是2018年财富管理机构的重中之重。

简单分享几个2018年的关键词，2018年我觉得是监管和机遇并存。第二，风险与收益并存。第三，财富管理与资产并存。第四，需求与生存并存。以华晟为例，我们资产配置方案有456战略，围绕中国四个家庭成长周期，五大资产方案六大资产规划，我们有一套大数据的模型，按照客户家庭成长周期和消费能力，消费场所购买能力等等，我们分析出最贴近于他们需求的金融产品，这是对客户层面。对人员管理方面希望，华晟非常注重人员的培养，同件事不同的人做结果完全不同，华晟对内有123的方略第一个目标，两个机制，三是三颗星，一个目标以客户需求为目标，两个机制，风控的机制，整个行业与风险为伍，我们既要控制风险希望，要在风险中专区溢价。第二服务机制。未来我们财富管理行业并不是非机构的团队而是如何通过自身的资源服务好我们的客群。三个心对员工的要求决心、匠心和初心。

我们在这个行业是与金钱打交道，在金融行业非常容易与其他行业更早的实现财富自由，对象我们选择不自由的原因是为了让客户更早的自由，所以对我们来说不仅仅是金钱而是责任和担当，谢谢大家。

主持人：刚才胡总提到了比较多的就是监管这两个字，其实在过去三到五年，咱们国内尤其在金融这个领域，保监会、银监会、证监会密集出台了很多政策，从直接股份投资到固定收益产品，其实面对新的政策层出不穷，金融本身又是嫁接于实体经济之上的领域在当下新时代新政策之下，金融实体包括进一步跟财富管理做嫁接，请任磊总给我们分享一下。

任磊：大家好，我来自于传统银行业出身的，以前主要是银行和信托公司。04年，我们拿了全国的前三个，应该是第一批私募基金牌照公司。说到刚才，我们身边的一些领导都谈到新的政策，新的政策应该从现在不完全统计从去年11月7号到今年1月12号一共下发了17个文件最重要是一行三会下的关于规范资产管理业务，到后期的银行的乱像，包括保监会和重金协关于资产备案。我们在2014年已经提到了，卖方有责，买方自负的风险的管理口号。那对财富管理第一点作为金融或者类金融所做的事情围绕的都是经营风险，也是在管理风险。作为财富管理机构来讲，说到财富管理可能不得不体积四个环节，在创富阶段，第二保富阶段，第三享富阶段，第四传富阶段，大家做任何的财富管理，不管在前中后期的资产配置模型过程当中，可能都离不开所谓的财务周期。

作为财富管理，现在的监管政策环境下，和作为财富管理，不管投资在以前的债权市场当中，还是所谓的股权并购基金市场当中，可能都离不开产业投资和实体经营。在产业过程当中，除了我们在金融领域当中，财富管理的以产品、机制、团队和服务四个层面，可能更多的情况下是围绕以产业为中心进行产能结合，并且以产业和实体作为深度的研究对象。

因为所有的金融交易最后的投资，最后的所谓的投资标底底层的支持。所以对任何行业对于产业方面我们需要更深入的研究和分析。作为仁科昆仑财富来讲，我们以产业投资为主，不管在健康领域，还是新零售领域，还是置地和其他的方面这是市场主流的投资方向。对我们来讲，一个是大的资产端如何把控我的风险和经营风险，解决公司和行业当中流通性的问题。第二对财富管理来讲，更多的是在资产配置模型和深度研究分析报告，以及对产业底层资产的分析。对客户和服务角度来说，我们依据产业和集团背后的标底，我们把提升客户的黏性和提升客户增加的服务，这里边一个是包含了金融方面的服务。第二是非金方面的服务。非金方面的服务又分成两个层面。

刚才我们民生银行的领导和其他公司领导也提及到了非金，非金第一在金融领域方面的金融产品的导向。第二非金产品如何增加客户的黏性。包括通过非金产品在以产品怎么样进行设计和产品和客户之间怎么样进行转化。这里边又涉及到很多的大数据，比如一个客户可能从进入一家金融机构，从传统意义上做投资，慢慢变成了我是不是在相关联的企业当中还会去做它的健康体检，或者说买它的一些房产，或者说是在它的商超便利店进行消费，来提升正的消费升级。那最终是把金融和生活整体的进行把定，提升客户的一些价值，也是做了现在市场当中的消费升级。

最终来讲，我们还是回归一个财富管理更多的情况下，今天中午大家在交流的时候，提到了一个破坏性和创造性。因为在新的监管政策下，大家都在进行探讨。整个中国的财富管理，我认为一共加起来不到十年的时间，从最早银行的私人银行到信托公司，所以每家机构其实都是在摸索和探讨的阶段，也是需求在更多的企业当中，大家不能闭门造车，要像融资中国一样敞开口径，共同的探讨，我们接下来未来的财富管理的方向和趋势是什么样的，谢谢大家。

主持人：谢谢任总，刚才任总提到了我们要开放心态，刚刚一直在聊国内的事情，我们在资产配置领域有很大一块是海外资产，提到海外资产让任杰总给我们分享一下海外资产配置方面有什么见解。

任杰：我个人去年6月份从香港回来加入到大唐财富，之前在香港服务了两家机构，一个是私人银行投资顾问部，发现国内私人银行业务从08年几大银行私人银行开业到2011年，很多客户有了全球资产配置的需求，很多客户已经有资金在境外，不管以什么方式在境外。但是第一次出海大潮其实是体验是很不好的，网上有很多段子，像有一些产品，包括因为海外首先到香港，不管国际大行还是本土的银行，汉化的程度是很差的，导致我们高端客户在出海的那几年，第一沟通不畅，第二产品看不懂。产品看不懂，就是国内买的银行理财在国际没有，乱七八糟挂钩的东西特别多所以我们2011年做的第一件事设立海外中心，根据我们对我们客户的了解，第二我们去海外，基于在海外的分支机构和第三方合作方答应了这个平台，这个平台和在港已有的金沟平台是不一太一样做一些国内客户相对来说比较习惯的固定期限，固定收益。

比如香港投资一年可以买港币计价的产品，7年就可以成为香港永久居民。我们当时找了国内很好的企业，也是香港上市公司，定向的给客户发行港元计价的债券。因为大家知道香港的债券大部分是美元债，还有人民币的典型券，我们这个公司定向发行部需要做市场化的评级，国内客户在国内买信托三年，在境外没有那么高，450是有的，我们服务国内客户境外资产的时候中资机构出海还是有优势的。因为我们了解客户投资的需求和投资的习惯，当然在香港市场上我给所有高净值客户的建议，这个市场以机构投资者和海外投资者主导的，但是南下的资金非常大，这个主导权会慢慢变化我还是建议客户把资产交给专业的机构打理，这样的话不容易踩雷。市场良莠不齐的产品非常多，我的朋友也会发给我看，海外业务的发展我们从两个不层面，第一中资机构有意识，我们有信心把它做好。第二，客户委托专业机构不要自己玩，谢谢。

主持人：谢谢任杰总，提到海外，其实海外还有很多的市场是我们新兴的技术和科技的市场。中午也跟几位领导大致交流了一下，尤其任磊总本身海外资产，包括新技术有自己独特的探讨，你帮我们分享一下你的见解呢？

任磊：海外资产配置，我们现在国内的一些中高净值人是从07年私人银行报告白皮书里边能够看出来大家在海外投资的增长趋势和比例，现在在逐年增加的态势越来越大。部分在海外股权投资，还是投资移民，还是再教育，还是在医疗，可能都涉及到很大的领域，这目前为止传统的一些财富管理机构和金融机构，可能一直跟客户交流的事情。

但是作为一个新的，我认为可能市场当中大家经常通过微信可能看出来，就是区块链。现在我看刚刚上台之前看了一下融资中国有一个概述，其中有一篇文章叫2018年区块链金融涨跌。我看里边其中写了一点，为什么去年的时候，没有购买虚拟货币和区块链金融，因为涨幅是比较大的。但是在国内政策情况下，现在有些监管的瓶颈。但是在日本，甚至说其他欧美国家，在逐步的扩大和放宽，包括作为我们集团来说，我们美国有综合商业体，在日本有医疗健康公司，也是在日本过程中做了一些事情这里边可能有跟区块链相关的。

中午我们跟秦总也在沟通，中国区块链金融在国内是比较超前的，受到监管政策的影响。但是在其他海外，我们可以考虑去一些新的了解。第二区块链技术和平台的建设，是否在国内在什么时间段可以与我们传统性的财富管理和资产管理的事情进行嫁接，这是我们作为一个金融行业的趋势，需要思考的一个问题。这个问题，我想今天也不是一两句话能够解决完的，可以带给我们在座所有的各位共同探讨和讨论，谢谢。

主持人：感谢任磊总，刚才我们聊了很多，从财富管理机构管理能力，到政策，到国内资产管理产品和国外资产配置的产品我们转了一个圈子回来，我们来看市场上财富管理机构和财富管理产品这么多，如何解决同质化的问题，我们问一下宋总，分享一下关于同质化的情况。

宋亚杰：谢谢主持人，我自己对于整个财富管理行业，像章前面嘉宾提到的，在中国来讲还是没有经历一个非常完整的周期，因为我们财富还在积累过程中。但是我们可以看到，整个发展的趋势是非常明确的。在这个过程中！我们伴随着整体的监管态势，让我们财富管理机构必须能够适应监管，拥抱监管。

同时说到产品的同质化，我们也提到了，其实并不是完全的同质化，同质化的表现可能在大致的情况下。我们从几个纬度来看，第一我们追踪底层资产的搭配，你整个的筛选，每一个机构都有不同的模型和不同的标准，而且核心回归到本能的获取，你的质量决定你整个结果。我们BU财富也在这个时候应运而生，我们BU集团这些中国最投顾的，最有赚钱能力的人，他们接触到这个市场以来，能够真正的给客户带来不一样的资产，不一样的成绩。我们真正去深化，产能结合。

因为现在虽然说，国家一直在讲非杠杆，对非标有一个严管，并不是对经济上带来一定的影响。因为这些最终是不希望在之前很多资金在市场上中断，回归到实业回归到应该去的地方，在这样的情况下，对于我们提出了一个挑战，对于我们财富管理提出了挑战，对我们服务客户第一阵营来说，理财师们也是非常严峻的挑战。之前只有几年的发展过程当中，因为我们是具备全方面服务能力的，而不是单一的简单的产品的销售。之前为什么会涌现这种心态，是因为之前信托的单对，不同的风险获取高收益没有对我们理财师带来资产配置的需求。在那个时间点上，是我们之前的形势。今年不一样了，今年监管形势非常严峻了，我们必须在传统的债性基础上非标横行的基础上向股权转，股权确实是非常专业的事情这必须交给专业机构来做。同时你单一品的股权，你单一风险太集中了，可能我们主办方融资中国在这个时候推出我们母基金，我认为也是非常契合的。今年整体的资产配置产品选择上就是会回归到向股权转，向股权组合转，向母基金转。最终真正的用这种方式，给客户实现全方位的配置，能够回归到保值增值的本源。所以在这里，跟大家分享一下，我对2018年的产品选择上的看法，或者我们在哪里可以赚到钱。2018年虽然整体来说，资金链虽然是紧缩的，但是我们还是有一定的趋势和机会，对于很多大基金有配置机会对我们大体量，普通高净值客户选择的方向还是权益市场，但是权益市场需要回归到不是一个趋势性的机会，而是结构性的，你选方向分化你的风险就变得尤为重要。所以消费升级是我们比较看好的方向，有利于美好生活国家战略的导向，所以产品确实很多时候是同质化是表象的，但是回归到本源，我们用不同的战争掌握资源，我们同时回归到一个对一个机构，它选择能力的不同，包括整个公司文化的不同，都会对我们客户最终对产品产生的结果是完全不同的，谢谢大家。

主持人：谢谢宋总，刚才宋总阐述自己观点的时候，胡总和洪总也在交流，请你们分享一下你们交流的想法。

洪曦：在我们做资产配置这块，我们首先判断环境，首先战略是由环境所决定的，其实2008年之后美国率先复苏，我们为什么要关注美国呢？美国GDP占全球百分之二十三四。第二美国股票市场现在差不多占到33%左右，外汇一天交易量5万亿美金，跟美元直接相关的超过95%。刚才提到比特币这个事情，我的高净值客户咨询我这个，我不会建议客户去投期货的，我们会投CTA，比特币报价，加密数字货币里边报价是美元报价。第二，加密数字货币里边第二报价是比特币报价，第三个是其他报价。现在经济和金融大权依然是美国，美国在脱离黄金之后挂钩石油，它现在做科技。

但是我们不知道它最后能不能低，但是挂钩石油之后，黄金仍然是OK的，我并不认为比特币是有它的刚性需求的问题，但是不会成为主流货币之一。第二，背后的人挣钱。有一个客户是大学的教授，他做对冲基金挣钱，你如果没有经营素养反应速度慢，你进去就跟进赌场一样的，你输率是非常高的。再回来谈大的策略，在美国，我跟我的客人一直讲，美元走熊十几年，走牛6年，美元始终是为美国国家利益，美国核心家族利益服务的。这次是跟它所谓的税改是一个组合拳，十年前投一亿资金非美资产，你现在回过头来看对美国是非常不利的。那经济复苏，美国客观原因是整个经济复苏，刚开始08年美元带头复苏的时候，追美国是对的。但是确认全球复苏，中国韧性已经显示出来，包括新兴国家复苏，你发现美元整个经济体重边际在下降，这是不适合。所以在减持美元的时候，2018年股票的机会，中国股票，包括新兴市场机会比2017年是非常好的。美国其实已经走到了股票在赶赴一紧，比如我们看到铜、石油，不一定你在美国处于优势的地位，这是我的观点，谢谢。

主持人：谢谢洪总专业的观点。听各位大佬讲下来，专业的事交给专业的人干，资产配置和财富管理的事，大家有什么问题跟台上的大佬交流。由于时间原因，我们今天的论坛到此结束，感谢各位，谢谢。

财富国度

财富地日文版