小米将以内地为主上市地：CDR募集资金规模有望超越港股

　　6月11日凌晨，中国证监会官网披露了小米发行CDR（中国存托凭证）招股申请书，这是国内首份发行CDR的申请书，备受投资者关注。在这600多页招股书中，介绍了小米对本次CDR发行的承诺，CDR持有人权益保护，募集资金用途等，但还有许多空白之处，有关CDR发行的具体方案，比如CDR占总股数的发行比例等，还不明确。

　　不出意外的话，小米将先在内地CDR挂牌，紧随其后在香港挂牌。澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者获悉，小米已于6月7日通过了其在香港的上市聆讯，关于挂牌时间，基本上取决于CDR获准发行的时间。小米在招股书中表示，已选定上海证券交易所为其CDR上市地，并坚持以中国境内证券交易所为主上市地。接近小米IPO项目的中介人士向澎湃新闻记者透露，目前投资人尤其是基石投资者“入围”竞争激烈，给出的估值普遍在750亿至850亿美元之间，已经有一批机构给出超过800亿美元的估值，不过目前尚未敲定任何基石投资者。

　　内地募集资金规模可能超过香港

招股书显示，小米本次募集资金的30%将用于研发核心自主产品，30%用于扩大并加强IoT（物联网）及生活消费产品及移动互联网服务（包括人工智能）等主要行业的生态链，其余40%用于全球扩张。小米在两份招股书中都没有披露计划募资规模。路透社和彭博社等多方消息显示，小米IPO计划募集100亿美元。关于这100美元资金来源如何分配，考虑到小米表态内地是主上市地，小米可能将通过CDR募资逾50亿美元。融资中国投资总监陈伟向澎湃新闻记者分析，“内地估值会比香港高，募资应该也是，具体多少就看CDR基金能折价拿多少了。”彭博社6月11日则援引知情人士的话称，100亿美元中的一半将通过CDR募集。

　　解释为何境内外同步发行

对于本次为何选择境内外同步发行，小米在招股书解释称，是由于涉及上市对赌协议中的优先股赎回条款。此前，小米与A到F轮融资中优先股股东之间有协议约定，如果公司在约定时间内没有实现合格上市，则自该日起，除F轮优先股股东外，其他优先股股东或多数F轮优先股股东均有权要求公司赎回其持有的优先股。赎回价是以下列两者中孰高的价格：投资成本加年复利8%加已计提但尚未支付的股息，或者赎回时点市场公允价值。根据公司章程的约定，“合格上市”的上市地限定于香港证券交易所、纽约证券交易所以及纳斯达克，或经公司持股50%以上的优先股股东或该等优先股转换后的B类普通股股东同意的其他相似法域的证券交易所，且要求公司上市时的估值达到一定水平。小米称，为避免前述极端情况的出现，公司在筹备中国内地发行CDR的同时，同步筹备于中国香港上市。在确定满足“合格上市”的前提下，公司将实现境内CDR同步发行；在此情况下，公司上市后优先股即可转化为普通股，从而消除优先股赎回风险，消除对境内CDR投资者影响。

　　CDR投资者权益

小米CDR发行的关键信息，如发行价格、发行数量、发行比例、与基础股票的转换比例、存托机构、托管机构、收款银行等信息都未披露。招股书表示，发行数量最终以中国证监会核准的CDR发行规模为准。由于同股不同权的特殊投票权结构，小米公司本次发行的CDR基于B类股票。在股东大会上行使表决权时，每股A类普通股拥有10份投票权，每股B类普通股拥有1份投票权。小米承诺，存托凭证持有人可以通过作为小米B类普通股股东的存托人，实际享有资产收益、参与重大决策、剩余财产分配等权利。如因公司违法违规行为使得境外B类普通股股东和存托凭证持有人的合法权益遭受损害，公司依法给予存托凭证持有人的赔偿将相当于给予境外B类普通股东的赔偿。雷军作为小米实际控制人，承诺将在本次发行并上市后三年内，不主动放弃公司实际控制人地位。相关减持安排将遵守本次上市证券交易所的相关规定。雷军享有小米55.7%的投票权，此外算上公司其他股东和雷军的投票权委托协议，雷军共计控制小米57.9%的投票权。

　　手机收入占比已不到七成

与小米此前的港股招股书不同的是，小米CDR招股书披露了最新一季度的公司财务数据。2018年第一季度，小米收入344.12亿元，归属于母公司股东的净利润为-70.05亿元，经调整经营净利润为16.99亿元。在全球智能手机市场同比下滑2.9%的情况下，小米手机出货量达到2800万台，同比增长87.8%。

　　小米各项收入占比尽管智能手机依然是小米最大营收来源，但在今年第一季度，该项业务占总收入的比例继续下降，手机收入的占总收入的比例为67.80%，IoT和生活消费产品收入占比22.45%，互联网服务收入占比9.43%。这显示出小米在互联网、智能硬件、IoT平台、新零售等新兴领域的突破。小米通过招股书表示，公司通过出售智能硬件产品，在赚取一定利润的同时，自然获取互联网服务的用户。

　　小米机型销售情况招股书显示，入门机型依然是小米的销售主力。第一季度，红米等入门机卖得最好，卖出1106.9万部，中端机紧随其后，卖出109.9万部。这相当于，小米每卖出5部手机中，就有2部是800元以下的红米手机。