原标题：浙数文化25倍溢价收购，“阿里系”投资部老兵李甲虎疑似穿针引线

25倍的增值，几乎完全的商誉并入，“恋上直播”的浙数文化因子公司收购直播资产收到了上交所的问询函。虽然浙数文化声称此交易不具备关联属性，但老虎财经还是透过“李甲虎”的穿针引线，看到了浙数文化的投资脉络。

10月22日，“恋上直播”的浙数文化收到了上交所对隔夜公司子公司收购直播资产一事发去问询函。

10月21日，浙数文化公告称，全资子公司杭州边锋网络技术有限公司(下称“边锋网络”)拟以自有资金现金方式出资2.32亿元，收购杭州聚轮网络科技有限公司（下称“杭州聚轮”）40%股权。

按照公告资料，相关资产按收益法评估评估价值为6.19亿元，评估增值率高达2691%；而交易双方针对评估价格进行协商定价为5.80亿元，溢价超过2500%。

一个九成以上均为商誉资产的并购，无疑会引起监管层的关注。隔日，上交所向浙数文化发去关注函，对其估值合理性等问题提出问询。

值得注意的是，浙数文化公告此次交易不构成关联交易。但老虎财经发现，通过多次股权穿透，此次交易却也有着千丝万缕的“瓜葛”。

来源：浙数文化公告

“反常”的收购？

根据公告，被收购资产杭州聚轮成立于2015年10月，公司专注于为用户提供休闲娱乐视频直播服务，主要产品为H5、小程序和PC端的“羚萌直播”平台。羚萌直播主要为草根艺人提供展示才艺舞台，平台注册用户过千万，是浙江省最大的视频直播服务平台之一。截至2019年6月，“羚萌直播”平台注册用户月活跃用户数95.83万。

张坤和潘玉奔二者为杭州聚轮的创始人，分别担任该公司董事长和CEO职位。本次交易前，两人分别持有杭州聚轮25.5%、25.5%的股份，如若交易完成后，两人的持股比例将分别下降至22%、22%，浙数文化子公司边锋网络将持股40%成为第一大股东。

根据相关资料，按照收益法评估，杭州聚轮净资产约为2207万元，评估值为6.19亿元，增值5.97亿元，增值率为2691%。最终协商确定定价为5.80亿元，40%股权交易价格为2.32亿元。以此计算，溢价率也达到2516%。

然而直播行业进入红海厮杀，浙数文化子公司高溢价固然换回了业绩承诺逐年下降。杭州聚轮作出的业绩承诺为2019年、2020年经审计的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于约1.08亿和0.88亿。相较之下，其2020年度承诺净利润低于2019年近0.20亿。

除此之外，标的公司业绩出现大幅“扭亏”，但这翻转似乎有些“反常”。

来源：公告

据财务数据显示，2018年末杭州聚轮总资产为5649万、净资产为3234万；半年后的2019年6月末，杭州聚轮总资产为9499万、净资产为2207万，总资产增加3850万，与此同时公司净资产减少1027万，这也说明杭州聚轮的公司负债在这半年里出现了大幅的增长，从42.75%涨至76.77%。

好消息是杭州聚轮今年上半年实现净利润6078万元，2018年呈现亏损状态，全年亏损1039万元。不过让人生疑的是，根据相关资料，在美国上市的游戏直播平台“斗鱼”，其2019年中期净利润也才4279万人民币。而斗鱼的月活跃用户大约在1.63亿，杭州聚轮的“羚萌直播”月活跃用户大约在约为96万。对比一下两者的数据，杭州聚轮的翻转真让人不可思议。

起底背后的“瓜葛”——李甲虎

除了业绩反转令人生疑之外，上市公司浙数文化的非关联交易陈述，也存在疑惑点。

通过多次穿透，此次浙数文化与杭州聚轮的交易存在一定渊源。通过层层穿透，隐藏在水下的杭州聚轮董事李甲虎也浮出水面。

来源：天眼查

浙数文化曾经参股云栖创投，后者为“阿里系”主攻云计算与人工智能的股权投资基金。而云栖基金曾经与李甲虎通过杭州粒子投资参股杭州视在科技有限公司。

“阿里系创业者”在我国创投圈一向声名显赫，而李甲虎也是其创业的一员，根据相关资料，李甲虎毕业于浙江工商大学，2001年6月至2012年8月，任阿里巴巴(中国)网络技术有限公司战略投资部经理，2014年1月至今，担任杭州暾澜投资管理有限公司总经理。

来源：天眼查

根据天眼查信息，李甲虎在16家公司担任股东，在71家公司担任高管。值得一提的是，2017年11月27日，新丰小吃收到全国股转公司同意挂牌的函，成为浙江省餐饮行业新三板第一股，而李甲虎担任着新丰小吃的董事长。

收购曾被“爽约”

浙数文化的前身是双鹿电器。直到2011年，浙江日报报业集团借壳上市，更名为浙报传媒。随着媒体环境的变化，浙报传媒进行产业转型。公司在2012年时通过收购进军手游产业。5年之后的2017年，浙报传媒将报业资产剥离，开始逐步向国内的数字娱乐业转型，因此公司也更名为“浙数文化”。

从浙数文化近些年的发展来看，不难发现公司也一直致力于向互联网游戏直播发展。

2019年6月21日，浙数文化与昔日“网游第一股”迅游科技实控人章建伟等人签署了《股份转让意向协议》，拟以现金出资不超过5亿元受让章建伟等人持有的迅游科技合计2380万股股份，占公司总股本的10.66%。如若交易成功，浙数文化就会上位迅游科技的第二大股东。值得注意的是，迅游科技2018年因计提商誉减值巨亏7.9亿元。上市公司亏损幅度已经超过了2011年以来净利润的总和。

但是人算不如天算，大约两个月后，浙数文化被“爽约”了。

8月12日，迅游科技发布公告，章建伟等人终止了与浙数文化的股份转让。然而有意思的是在发布终止公告的同时，迅游科技的另一则公告称，成都高新投资集团有限公司(下称“成都高投”)拟受让章建伟部分股份。根据发布的公告，成都高投受让迅游科技约1116.7万股股份，占公司总股本的 5%。

天眼查显示，成都高投为成都高新区管委会批准成立的国有独资有限责任公司，成都高新区财政金融局拥有其100%股份。

与浙数文化交易的10.22％的股份相比，成都高投交易的数量直接被“打了五折”。对此业内人士表示或与受让股份仍存在爆仓风险有关。

根据相关资料，今年8月初，迅游科技实际控制人袁旭与陈俊接连因股票质押触发违约条款，出现被动减持的情况。袁旭已遭被动减持32.9万股，陈俊则被动减持114.8万股。游戏网

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