中报季后，人们发现优质企业的一个标志是账上现金越来越多，劣质企业却现金流恶化，甚至资金链断裂，成为去杠杆的牺牲品。以格力电器发布的二季报为例，格力电器长期以来拥有很高的账面资金（货币资金），同时，像茅台、平安、万科、上汽账上也拥有很高的货币资金，似乎成为所谓“核心资产”的标牌，A股一道独特的风景线。
疯狂抢钱谨慎花钱的时代
伯克希尔在这个问题上也是“两面人”，言行不一。巴菲特在2017年股东大会上认为持有现金不是理想的投资，“除非是做愚蠢的事，否则长期持有现金是世上最差的投资，我宁愿只持有大约200亿美元现金。”但2017年和2018年，伯克希尔的现金储备均超过了1000亿美元。好多钱啊！美股的核心资产，除了伯克希尔之外，苹果、微软、思科也拥有很多账面现金，而这些公司都是增长稳健的头部企业。
苹果公司2019财年第三季度显示，公司持有的现金、现金等价物以及有价证券的总额达到了2106亿美元（约合人民币14528亿元），相当于希腊整个国家2018年的GDP总值。即便扣除1080亿美元负债，苹果手中还有1020亿美元的现金和等价物。而苹果还只是第二愿意“囤钱”的公司，第一是Alphabet（谷歌母公司），持有现金达到1170亿美元（约合8071亿元人民币）。
不仅中美龙头公司愿意“囤钱”，现在日本公司囤积现金总量达到506.4万亿日元（约合4.8万亿美元），超过大部分国家的GDP，创历史新高。很多人认为是浪费机会，现金的收益率是最低的。但日本公司经历过上个世纪90年代可怕的泡沫经济崩盘、“失去的30年”，采取保守策略的公司活下来，激进的公司都死了。
一句话，大家都在疯狂抢钱，囤钱；谨慎花钱、借钱。而这与全球经济找不到新的加速动力有很大关系，各个领域都陆续看到了增速的放缓，例如美国的出口没有明显增长，其7月份制造业产出同比下降了0.4％，景气度的下降已经显露出来了。另外，中美贸易摩擦还导致了日本的进出口总额分别下降了1.2％和1.6％。虽然对全球衰退下结论还为时过早，但是全球放缓已经是不争的事实。
巨额账面现金哪里来？
伯克希尔作为保险公司有的是源源不断的浮存金。巴菲特的秘密武器是伯克希尔的商业模式，利用保险浮存金的无息杠杆进行优质股权的资产配置，有效放大了收益率，滚雪球越滚越大。巴菲特不仅是选股大师，更是现金管理大师。在资产配置的同时，能保证手里始终持有现金，永远保持抄底的能力，这是一般机构和个人无法比拟的。伯克希尔的巨大现金流，一是来自盖可等保险业务获得源源不断的保险浮存金；二是对喜诗糖果等旗下全资子公司现金流的榨取。这个模式保证了老巴手里弹药无限，当不确定性增高或者市场估值不低之时，巴菲特的资产配置就会偏向低风险资产。所以伯克希尔这两年变成了囤金怪兽。
中国企业与伯克希尔肯定不同，现在中美资本市场都拥抱核心资产，美国的核心资产以FAANG+M为代表，谷歌、苹果、奈飞、亚马逊、Facebook、微软，都拥有强大的护城河和盈利能力；中国的核心资产是茅台、平安、恒瑞、阿里、腾讯，各行业的市场份额和利润迅速向头部公司集中，中国核心资产之外重重陷阱，去杠杆一片哀嚎，爆雷不断。
这是“核心资产”崛起的内在逻辑。头部公司体现为稳健的财务、优秀的业绩、可持续的增长，现金流强劲是好企业的财务特征。像茅台这种典型的弱周期、高现金流企业，资本支出极少，产品供不应求，经销商永远是先打款后提货，预收款源源不断，账上自然很难减少现金流，茅台账上始终就没少过200亿元现金。格力亦然，对上下游的占款非常可观，用别人的钱做无息杠杆来营运自己的公司，半年报现金流剧增，对经销商加大了压货和收款的力度。
更重要的是，今年是黑天鹅之年，世界环境中出现了各种不确定因素，如中美贸易摩擦升级、中国对房地产调控加码、美国的巨额财政赤字政府债务破纪录和英国硬脱欧一波三折……从世界范围来看，实业和金融其实都比较谨慎。金融市场谨慎到什么地步？债券是风向标。8月是全球债市的一个里程碑，美国2年期和10年期债券收益率倒挂，30年期债券收益率创下2011年欧债危机以来的最大跌幅。越来越多国债加入负收益资产阵营，随着债券收益率的大幅回落，包括公司债券和主权债券在内的约16万亿美元的债券收益率跌至负值区域。也就是现在全球有16万亿美元的资本，宁愿盘踞在负收益资产里，也不出来投资正收益的风险资产。世界经济不确定性非常之高，金融市场的风险偏好非常之低。安全第一，现金为王，成了很多企业的选择。
所以我们看到，万科去年就居安思危高喊“活下去”。在行业周期低迷期，面对不确定性，少拿地，高周转，去杠杆，加大了产品的去化和回款，对抗周期性风险。
上汽的情况与万科不同，上汽是今年以来汽车行业中表现最好的一家，二季报获得了183亿元净利润。但依然无法抵挡整个行业的下行，中国1～8月汽车销量同比继续下滑，美国目前汽车销量仅是2015年的一半左右。这两个主要市场的需求大幅下降，可见汽车行业已经进入了“深秋”。
而上汽账面的大量现金，意味着他们没找到收益率合适的投资项目，尤其在经济环境不景气的时候，对风险收益率的要求更高。这一点也是格力账面现金超高的另一个原因。
中国企业会变成“守财奴”吗？
当然，过多的现金也产生一个问题，资金利用率过低，不利于投资人的回报。现金毕竟是低收益资产，公司总是囤现金，股东干嘛还买你的股票呢？干脆直接去存银行算了。没有现金的公司是骗子、老千，高现金流的公司是财务健康，过高的账面现金又过犹不及，证明这家公司的资金管理能力不足，手里的资金投不出去，创造不出超额回报。
公司的现金最佳状态是够用，合理冗余，留有边际，多余部分的最佳处理就是回报股东。
钱太多怎么办？美国的头部公司选择的是高比例回购，通过不断回购股票回馈股东，提升公司ROE，甚至有些人说美股这轮十年牛市是建立在不断回购之上。中国公司往往是铁公鸡，肉烂在锅里也不回报股东，不分红不回购就是镜花水月，因为它属于管理层和地方利益相关者，永远不分给股东。去年回购新政出台，政策激励，A股也开始学习美股加大回购力度，最值得表扬的是平安趁机推出千亿回购计划，在跌宕起伏的市场中有效稳定了股价，可以说是市值管理的典范。
对于像万科这样，账面上留存着大量现金的房地产企业，在现金没有更好回报的时候，可以拿出一部分还给股东。因为一两年内，调控政策不会取消，房地产企业可投资的范围相对较窄。而且万科的管理层应该不会像恒大一样去造车，因为这样风险可能更大。所以万科可以考虑拿一部分钱还给股东。
茅台暂时也看不到有什么项目一定要去投资，所以笔者认为，茅台除了分红，也可以回购，将更多的钱回报给股东。
不过，格力、上汽这样的制造业企业，暂时还要将钱留下来，因为他们这样以规模效应赚钱的企业，容易遇到天花板，现在没有找到合适的投资标的，不代表以后一定不投资，他们的投资是可以找到新的增长点的。
而且无需担心中国企业会成为“守财奴”，像日本一样，大量囤积现金而不是投资于增长的项目。而这和日本目前的经济环境也有很大关系，日本目前面对着来自新兴经济体的竞争，彩电、冰箱、电脑甚至芯片受到了韩国、中国、中国台湾等国家和地区的冲击。整体上，在日本国内，他们看不到新的增长领域，所以对他们来说囤积现金成为了常态。但是也要看到，日本的金融资本不是这样做的，他们在全球进行投资，日本国内GDP增速低迷，但海外生产总值大幅增长，目前日本海外生产总值几乎与国内生产总值相当。也即，按照GDP计算，日本经济是倒退的，但是按照GNP计算是增长的。
所以看到日本企业大量囤积现金，就认为随着经济增速的下滑，中国可能也将进入“过度谨慎”的环境是有失偏颇的，因为这些只是中小企业的谨慎，有规模的企业还是在扩张的。
剑有双锋，悲喜同源，同时高现金也是蓄水池。目前世界的不确定性太强，过去全球化和互联网革命推动的黄金时代似乎趋于尾声：全球化在贸易战争中支离破碎，底层的基础科技突破也停滞不前，因此各国的巨头谨慎投资，现金为王，甚至市场出现16万亿规模的负收益资产。未来一旦不确定性消失，预期好转，或者比肩互联网的新一轮技术革命爆发，这些钱就会如水涌出，推动实体经济的新增长和资本市场的新牛市。
棋牌游戏可以提现的有哪些？
答：棋牌游戏可以提现的有《比特棋牌》、《追光娱乐棋牌》、《火萤棋牌》、《途游四川麻将》、《指尖四川麻将》等。 1、《比特棋牌》 是2018最激情的手游之一，它包含了多种全新的棋牌游戏，全心全意为玩家营造一个线上联机对战平台的激情体验，此棋...
2019-06-19 回答者: 青海易知行 9个回答 503
有没有什么游戏玩了可以提现金的
答：这些游戏，很多的啊 你可以问我啊
2017-10-26 回答者: EXIDUN 14个回答 6
网上棋牌游戏能赚钱么？
答：棋牌游戏，有的棋牌能挣钱，有的不能，以下是个人分享的原因。 棋牌游戏，最常见的是斗地主，带有一些竞技和运气，系统一般有任务，到达一定要求就可以领取积分，金币等虚拟物品，这些虚拟物品有些可以兑换实物，话费，有些可以报名高级比赛。这...
2019-06-15 回答者: 奋斗的少年2017 11个回答 127
现在有什么棋牌游戏可以玩啊？有没有信誉好一点的...
答：我相信，真正的感情，是经得起考验的，只有真正珍惜情谊的人，喜欢完的看过来，正规信誉好 地址：》》 676814.com 《《 懂就来。才会懂得什么是且行切 珍惜？
2019-09-07 回答者: 一等品谙郧 6个回答 5
棋牌娱乐平台是怎么排名的？
答：棋牌娱乐平台的排名是按照用户的点击量来排名的，用户点击的次数越高，那么棋牌娱乐平台，他在网络上的排名就会越高。还有就是棋牌娱乐平台的用户数量，以及他日常的活跃度，其中排名第一的就是QQ棋牌，腾讯棋牌排名第二的就是勾JJ棋牌竞技。
2019-09-14 回答者: 箬浅箬漾 11个回答
朋友们玩过的最热门的棋牌游戏是什么啊？
答：三多棋牌游戏平台是2011年最新最火爆的网络现金棋牌游戏平台，致力于做国际最大信誉最好的现金棋牌游戏，一直以来深受广大玩家的喜爱！现在游戏升级了，玩游戏就有机会获日、周、月奖励，都是现金奖励哦！几款新增的现金游戏捕鱼达人、苹果机、...
2014-07-27 回答者: 小夕阳丶2Th 10个回答 3
送10元现金的棋牌求歌曲。大致是...着（停顿）多了...
答：你看看是不是这首歌 《春梦》 曲：许冠杰 词：许冠杰／黎彼得多少话皆春梦 情路片刻欣逢相思暗种 桃红笑春风绵绵情意重 於今只影空对烟雨蒙蒙 多少恨皆春梦 回味往昔痴缠深恩错送 情缘两皆空良辰难再共 痴痴对窗忽觉秋意渐浓黄叶眼前飘飘露珠挂...
2017-07-20 回答者: CAOHANJVA 3个回答
现金诈骗与游戏诈骗有什么区别？
答：现金诈骗那就是诈骗罪 。 这里所指的游戏诈骗那只是欺骗 。 游戏无所谓什么诈骗不诈骗的，那都是为了游戏而已。顶多算得上是兵不厌诈 。
2019-09-10 回答者: 不带贱 2个回答
满贯棋牌就是骗子，提现说24小时到账现在都快30个...
答：这个满贯没怎么玩过，不过一般超过2消失就该找他们客服问清楚原因的，还有就是 像这类游戏最好还是从 163 飞鼠电竞网 这些网站推荐的能玩。
2019-04-15 回答者: 知道网友 5个回答 26
95棋牌不能提现是不是骗人的
答：真的不能提现，我第一次提现100成功了过几天再提现100居然被封号了。里面还有400多块钱没了。现在改名叫梦幻棋牌。哪个棋牌游戏的人气是最旺的？
问：哪个棋牌游戏的人气是最旺的？
答：推荐你去玩3A棋牌游戏，绝对好玩！这里有各种现金游戏如扎金花，至尊五张，百人牛牛，开心30秒等都很火爆。真实的玩家，信誉好，提现速度快。游戏注册就送银子，每天都有活动，参与就有机会拿现金大奖！
2011-03-26 回答者: 顶级Man 8个回答 4
请问现在金币棋牌游戏违法或者违规吗
问：希望有详细解答.怎样算违法或者违规,怎样又不违规 如果有文件规定请问是...
答：没有文件详细说明.所以,不算违法.如果干涉到赌博的地步,就有违法的嫌疑. 但是非法运营是违法的.
2008-09-09 回答者: 你是猪WJL 9个回答
豪利棋牌这个游戏就是一个黑游戏,只要你提现就永久...
答：豪利棋牌就是一个骗子平台是一个黑平台垃圾骗子平台
2019-03-19 回答者: cn#GBBGBpVQpQ 6个回答 12
今天找了一份工作是做手游推广的，面试的时候发现...
问：今天找了一份工作是做手游推广的，面试的时候发现应该是棋牌这类的那种...
答：补充一点，如果涉及虚拟货币反向兑换，具体看你工作范围，会有影响的
2017-12-15 回答者: 小麻雀扛剑 6个回答
现在玩游戏还能换奖品的棋牌游戏有哪些啊？
问：兑换奖品的棋牌游戏
答：3A现金棋牌游戏火爆开启，正版游戏，高防作弊，绝对放心，天天真人现金比赛，天天好礼不断，现在就来注册一个帐号玩玩吧！
2011-03-26 回答者: 美少女玩3A棋牌 5个回答 5
现在太多棋牌类游戏作弊的了，有好一些的吗？
答：能为您回答是我的荣誉， 您的采纳将是我无限向前的动力， 如果您认可我的答案，请及时采纳， 点击您问题页右下角的“采纳为满意答案”， 问题就完美解决了，答题不易，敬请谅解！ 如有其它问题，可以点击“向我求助”， 有不明白的地方，期待您的追...
2016-11-04 回答者: cn#BVuGaVuaQp 9个回答
现在有什么能赢Q币的棋牌游戏
答：给你推荐JJ比赛，打比赛可以兑换qb还有很多奖品，还有直接赢人民币的比赛！你注册的时候推荐人填100124430打满30把就可以获得新手礼包！到百度搜索第一个就是！
2011-05-25 回答者: 知道网友 2个回答 24
最近有好些人向我介绍其通棋牌游戏，说是奖励丰富...
问：最近有好些人向我介绍其通棋牌游戏，说是奖励丰富还可以赚充值卡，是真...
答：娱乐还行，玩大要充值，但别指望能赚钱，因为你充值变成了虚拟元宝，后来就是虚拟币，只能购买一点东西，不能兑现金
2010-12-06 回答者: 零下12_8度 3个回答 1
谁知道现在有什么好玩的网络棋牌游戏,推荐下哈
答：亲爱的玩家您好： 德州扑克是一个既益智又好玩的游戏，51游戏社区有运营这个游戏，更有无限攻略活动，http://game.51.com/play/social/dkss 51游戏社区客服很高兴为您解答。
2013-03-27 回答者: 51游戏社区002 4个回答 1
求最专业棋牌游戏平台，请别打广告，发现广告绝不...
答：我玩过紫金阁的，感觉还不错
2013-04-18 回答者: bieshualai 3个回答 26
3
