原标题 财说|瑞幸频频融资,套了谁的钱?
记者 陈菲遐
瑞幸自曝,一片哗然。
中国证监会刚刚表示,高度关注瑞幸咖啡(Luckin Coffee Inc.)财务造假事件,将按照国际证券监管合作的有关安排,依法对相关情况进行核查,坚决打击证券欺诈行为。
瑞幸咖啡注册地在开曼群岛,经境外监管机构注册发行证券并在美国纳斯达克上市。4月2日美股开盘前,瑞幸咖啡自曝22亿元财务造假,该消息直接导致瑞幸咖啡股价暴跌75%。
这家颇为魔幻的公司在上市不到一年的时间里发生了什么?
频频融资,套了谁的钱?
瑞幸咖啡一直都是资本的宠儿,从不缺钱。
截至2019年Q3,瑞幸咖啡现金及现金等价物和短期投资为7.9亿美元,合计55.4亿人民币。在2018年末,该金额是17.6亿人民币,
瑞幸咖啡于2019年5月上市,Q3账面上的现金,绝大部分都是上市之后通过各种方式融资而来。
在上市之前,瑞幸咖啡一直烧着资本的钱。从IPO前的融资数据来看,钱主要来自于神州系这一封闭体系。
2018年4月,瑞幸宣布获得数千万美元天使轮融资。天使轮融资金额为1.899亿美元,资金来自董事长陆正耀控制的家族公司。
2018年7月,瑞幸完成了2亿A轮美元融资,投资方为大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司(GIC)、君联资本。投后估值10亿美元。
2018年12月,瑞幸宣布完成2亿美元B轮融资,大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司(GIC)继续跟投,中金公司为此轮融资的新进投资方。投后估值22亿美元。
2019年4月,瑞幸宣布获得1.5亿美元新投资,其中贝莱德资本所管理的私募基金投资1.25亿美元,投后估值29亿美元。
在上市之后,瑞幸更是一路高歌。
2019年5月IPO时,瑞幸总计募集资金5.23亿美元。2020年1月,瑞幸又连续融资。1月8日,瑞幸申请后续发行1200万股美国存托股票(ADS)。与此同时,瑞幸咖啡还宣布将发行4亿美元的可转换债券。预计在扣除佣金、发行费用之后,将通过发行债券获得3.884亿美元净现金;如若承销商执行15%的超额配售权,则可最多获得4.467亿美元净现金。两项合计将为瑞幸提供超过11亿美元的资金支持。但是由于并未披露年报,我们无从得知这笔金额的到账情况。
可以看到,上市前瑞幸主要花神州系的钱,上市之后,瑞幸又多了融资渠道。
与此同时,一些股东通过减持、质押等各种手段离场。
在瑞幸咖啡的股东名单里,陆正耀持股30.53%,钱治亚持股19.68%,黎辉的大钲资本持股11.9%、刘二海的愉悦资本持股6.75%。瑞幸在1月8日更新的招股书显示,瑞幸的实际控制人陆正耀和钱治亚已经分别将他们持有的瑞幸股份抵押了30%和47%。1月8日,瑞幸咖啡的早期投资机构大钲资本通过瑞幸咖啡的可转换债券和股票发行套现了2.32亿美元。大钲资本表示,此次减持后,已收回当初对瑞幸资本的投资。
有人欢喜就有人愁。早期投资机构早已离场,却还有人奔跑着入场。
根据机构提交的数据,截至2019年底,瑞幸咖啡受到机构投资者的青睐,去年第四季度,机构增持达到2.89亿股,新进机构持有股份1.45亿股。
目前前十大机构股东分别是资本研究全球投资者(Capital Research Global Investors)、孤松资本、Alkeon资本公司、美国银行、Melvin资本管理公司、瑞银、Darsana资本、瑞信、Janus Henderson和Sylebra资本。截至2019年9月,共8家机构持有超过1000万股瑞幸股票。
瑞幸现金流早已恶化
回到这场22亿元的财务造假。
瑞幸咖啡4月2日发布的公告称,公司正在评估不当行为对其财务报表的整体财务影响。因此,投资者不应再依赖公司以前的财务报表和截至2019年9月30日的9个月的收益发布,以及从2019年4月1日起至2019年9月30日止的两个季度,包括先前对2019年第四季度产品净收入的指导,以及与这些合并财务报表有关的其他信息。
换而言之,瑞幸对外公告,之前的财务数据统统不作数了。
瑞幸发布这则自曝公告的时间值得推敲。瑞幸上市后至今尚未发布其2019年第四季度及全年业绩报告。究竟是在年报审计的过程中发现了财务造假,还是不愿意发布年报因而自曝造假,孰因孰果,不得而知。
那这22亿元,对于瑞幸而言,究竟意味着什么呢?
根据瑞幸以往发布的财报显示,2019Q2瑞幸咖啡总营收为人民币9.1亿元,当季净亏损为6.8亿元;2019Q3总营收为人民币15.4亿元,当季净利润为亏损5.3亿元。2019年12月31日的第四季度业绩指引中,瑞幸预计,产品净收入在21亿至22亿元之间。
按照以上数据粗略估算,瑞幸2019年Q2到Q4的总营收,在45.5亿元至46.5亿元之间,22亿元在财报总营收中占比接近50%。
瑞幸咖啡一直对外宣称的一个指标是门店利润,计算方法是从产品净收入中扣除材料成本、门店租金和其他运营成本以及折旧费用,这其中并没有扣除集团营销成本。这也是为何可以实现门店盈利的原因之一。但是这个指标完全没有意义。
众所周知,瑞幸的扩张是真金白银烧出来的。从瑞幸公布的成本占比来看,营销费用一直都是成本的重要组成之一。2019Q2以来,营销费用一直维持在25%左右。一杯咖啡中,1/4的收入是营销成本,抛出30%左右的材料费用,卖一杯亏一杯也不是什么新鲜事。
从另一个指标收入与现金流的比例,也能看出不少端倪。传统的ToC端的企业,营收增长的同时,需要带动的现金流入的增长,这样才会建立起一个正向循环。但是从瑞幸咖啡营收与现金流的增速来看,显然不成比例。
2019年Q1至Q3,单季度营收分别实现4.8亿元、9.1亿元以及15.4亿元,分别同比上升90%以及69%。就在华尔街为瑞幸鼓掌的同时,却选择性的忽略了现金流方面的问题。数据显示,同时期,瑞幸的经营现金流分别净流出6.28亿元、3.75亿元以及1.23亿元。特别是第二季度,营收与现金流的增速显然不匹配。由于瑞幸上市后从未披露过完整的年报,因此现金流具体的项目无从得知。但是无论是怎么砸钱营销,上市后经营现金流依然是流出状态,足以说明一些问题。
目前,对于瑞幸的处罚还未有结果。证监会也刚刚表态称,将高度关注瑞幸咖啡财务造假事件,对该公司财务造假行为表示强烈的谴责。未来等待他的不排除集体诉讼等情况。瑞幸从上市辉煌到落到如今的地步,还不到一年时间。
相关下载 |
原标题:龙珠:谁的战斗力提升最快?悟空一天破亿,布罗利一个小时破万亿 龙珠中,谁的战斗力提升最快?都说赛亚人的潜力很惊人,只要修炼下去可以无限地提升。详情>>
原标题:允许老外插队,是谁的“面子”? 今年愚人节,最令人恶心的玩笑是:原来,在青岛,中国人应该“滚出去”,因为老外享有插队特权,而中国人有义务“给个面详情>>
原标题:火影忍者:仙人模式暴走能力强,论这种能力,谁的比较弱? 可能看过火影忍者的伙伴们都知道,在这部动漫里面,仙人模式可以说是一种比较强的状态,在这种详情>>
原标题:财说|瑞幸频频融资,套了谁的钱? 记者 | 陈菲遐 编辑 | 1 瑞幸自曝,一片哗然。 中国证监会刚刚表示,高度关注瑞幸咖啡(Luckin Coffee Inc.详情>>
原标题:人民日报海外版:“中国台湾”四个字,踩了谁的痛脚? 人民日报海外版4月2日消息,据媒体报道,台湾通讯传播主管部门近日通过所谓“电信终端设备审验详情>>
首选洋房,价格也高点,洋房与高层好看项目地段优势如何,洋房要舒适一些,高层住宅便宜些,洋房,洋房产品比较稀缺,如果价格合理户型各方面没问题的话投资洋房好出手,产品的购买人详情>>
清明雨似怀人泪,散入春风皆是愁。提到清明,我们总能想到那微凉的春风,还有滴答作响的纷纷细雨。似乎清明没有雨,竟无法显出这销魂时节的万般愁情。 《详情>>
【导读】本周的《星期一的丰满》更新!比村老师这一次联动了两个故事,让迷糊OL的故事和青梅竹马线进行联动,这一话感觉信息量有点大。--> 详情>>
原标题:爱马仕配货现象不断 薅了谁的羊毛 中国商报/中国商网(记者 陈晴)买爱马仕品牌包,要先“配货”已成为业内不成文的规定。爱马仕中国区客服对中详情>>
曜作为峡谷的中二少年,那一幅笑嘻嘻的模样让不少玩家看到了都是满心欢喜的。但是令很多玩家没有想到的是,他的脸竟然换到任何英雄的身上都毫无违和感详情>>
原标题:咪咕快游在云谁的游戏? 首先,让我们设想一个场景。你热爱游戏,但你的游戏设备只有一台陈旧的电脑和性能尚可的手机。你手头有些预算,但它只能满详情>>
机战游戏《机甲战魔》在2月14日情人节当天在Steam平台正式上线了,当时发售时好评率就非常高,到了今天已经是2221条测评,95%的好评率,好评如潮。玩家们对详情>>
在行业内的人都知道18楼是性价比高的楼层,都是一样的户型布局,并且属于中高楼层,彩光好,观景效果佳,我自己亲戚买房都推荐买这个楼层,相比同样高度的楼层,这个楼层价格要低一点,省下详情>>
一场上万人的感染,让“对抗疫情”成为了2020年的开年主题。从网络上第一次模糊不清的报导到今天,我们从轻视到重视,再到近乎人人自危的恐慌,这一切仅仅详情>>
关注小皮不迷路,小皮带你逛峡谷。在王者峡谷中,英雄各项属性的高低,在团战中发挥着至关重要的作用。例如法师如果法强很高的话,往往就能打出很恐怖的伤详情>>
王者荣耀在春节五岳皮后,伽罗目前胜率ban率已经暴涨到第一的位置,对伽罗这个英雄,上赛季之前可是被称为提款机的存在,可在兰陵王,阿轲不断削弱,孙尚香被砍后,手长的伽详情>>
原标题:kespa杯:gen与skt菜鸡互啄坐实第三赛区,中单泰坦兰博效谁的颦? 前几日,LPL的德玛西亚杯已经全部结束,而LCK赛区的Kespa杯则交战正酣,这是LCK赛区详情>>
到底谁是谁的儿子,谁又是谁的女儿 小妹妹:我已经很努力了,怎么过不去呢? 主人教的不错啊,一下就点到了重点 猫:吓死老子了,能不提前打个招呼 精选内涵段详情>>
要问王者峡谷中,大招攻击距离最远的英雄是谁?相信网友们都能说出个7、8位,比如说女娲的大全屏,后羿的大全屏,武则天的大也是全屏。 那么要问大招谁的攻击“范围”详情>>
虽然说梦幻西游与当初的游戏所走的路线大不相同,但是如果我们仔细品尝的话,游戏本身还是没有变化什么的,毕竟对于大家来说游戏所能够带给我们的依旧是详情>>
原标题:梁大维《谁的青春不叛逆》热播中 鹿音遭遇难题两头忙 由于朦胧、毛晓彤、梁大维等主演的青春热血竞技电视剧《谁的青春不叛逆》正在芒详情>>
日前,哔哩哔哩 bilibili(后文称 B 站)发布了 Q3 未经审计的财务报告。 报告指出,其手游业务当季营收 9.3 亿元,占总营收比例首次下滑到了 50%。而去年详情>>
随着S9总决赛的结束,LPL也逐渐归于平静,现在就剩下转会期和LOL全明星赛两件事情了。这段时间对于LPL选手们来说是一个难得的假期,毕竟S9都打了一年了没怎么休息过详情>>
原标题:平台、店家、消费者“三国杀”:谁在薅谁的羊毛 3120字6分钟 “双11”,11年。 江湖风声鹤唳。“双11”前夜,网红带粉丝薅果农店铺700万羊毛,电商详情>>
文丨好六原创,盗载必究 英雄联盟的小伙伴们大家好啊~又和大家见面啦~这里是帅气又可爱的小六六呀~要说英雄联盟最近可是热闹的很呀,先是暴出手游即将登场,又是新英详情>>
原标题:《谁的青春不叛逆》今日开播 于朦胧梁大维兄弟逐梦 今日,由于朦胧、毛晓彤、梁大维等主演的青春热血竞技电视剧《谁的青春不叛逆》将在详情>>
在这打桩版本时代,技能输出时间已经成为玩家评判一个职业强弱标准,就拿全职业二觉来说,很多职业因为自身二觉输出墨迹,导致在有限输出时间打不完全部技详情>>
原标题:谁的三观问题?柯洁吐槽热搜榜豪门生子被喷,网络暴力真可怕 10月26日,这两天,如果关注微博,相信大家都看到柯洁因为24日柯洁吐槽热搜榜“奚梦瑶详情>>
原标题:让75%的程序员失业,低代码究竟要革谁的“命”? 美国的对标企业OutSystems晋身独角兽后,国内的低代码赛道迎来了创业潮。 创立于2001年的低代详情>>
原标题:骗子产品扒皮“注水”网红,谁在收谁的智商税? 【钛度热评】是钛媒体(微信ID:taimeiti)针对当前热门事件的独家评论。 近日,一位创业者控诉MCN详情>>
万人瞩目的“球球表情包大赛”在小伙伴们的关注中,圆满落下帷幕!此时,数十位诙谐有趣,脑洞大开的奇葩“球球”们正详情>>
原标题:LOL-S9第三日前瞻:艺术家对决!G2与C9就看谁的野路子更妖 北京时间10月15日凌晨02:00,2019全球总决赛小组赛第三日的收官战,由LEC一号种子G2迎战详情>>
原标题:LOL-S9第三日前瞻:艺术家对决!G2与C9就看谁的野路子更妖 北京时间10月15日凌晨02:00,2019全球总决赛小组赛第三日的收官战,由LEC一号种子G2迎战详情>>
原标题:刘润:为什么说谁的损失大,就是谁的错? 商业洞察 丨 作者 / 刘润 整理 / 万青 这是刘润公众号的第531篇原创文章 前些日子发了一篇文章,讲到阿详情>>
原标题:明星生育观大盘点,你认同谁的观点? 明星自带光环,一言一行都格外引人注意,之前的《爸爸去哪儿》等节目也因此吸引了一大批观众,萌娃+明星简直详情>>
原标题:LPL最后一张S9世界赛门票是谁的?记得和Cat预测IG,泽元:BLG 随着RNG以3-1赢下TES之后,今年LPL赛区的第二张门票也是最终落到了RNG手中,这也是RNG连详情>>
原标题:“没交往,没视频”吴亦凡绯闻女友鹿依发声!反转再反转,究竟是谁的锅? 本文原创自微信公众号“南都娱乐”,微信号:nanduent 爱一个人很难,爱上偶像详情>>
说起克兰蒙多大陆赫赫有名的六大种族,不得不提起神秘的血族。在《神魔大陆》的世界观中,血族扮演的角色占剧情的很大比例,想知道血族的势力究竟有多大吗?快跟女神... 详情>>
除了非常实用的时之战旗,XY游戏《传奇盛世》还为广大玩家提供了另一个转职之后可激活的专属神器:神界战鼓!神... 详情>>